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网址:http://www.bsthjg.com 编辑：武汉佰硕天金属材料有限公司 日期：8-27 浏览数：79 |
后期供应季节性下滑，湖北不锈钢矩管产量维持高位
后期供应季节性下滑，而湖北不锈钢矩管厂产量维持高位，库存难有累库压力。随着产业补库和投机需求回暖，近期库存都边际好转。后期库存边际走弱，需要见到焦煤复产回升或钢材需求下滑。成本上升，但钢价跟随上涨，钢厂利润有所走高。限仓降温情绪，煤价快速下跌。前
期上涨逻辑：反内卷政策使得焦煤供给有收缩预期。宏观资金交易“反内卷”拉升盘面价格，并且升水现货，期限商买现货卖期货，导致现货流动性紧张，现货跟涨。焦煤库存从上游向中下游转移，往往对应焦煤涨价；上涨驱动有所转弱：其一，8月13日收盘后，大商所再次发布焦煤限仓和调整手续费的通知，表明焦煤期货过快上涨再次引发监管注意，监管主动增加交易难度，多头集中减仓离场，造成盘面下跌。其二，上涨驱动已经被充分消化，周三夜盘，上游煤矿开始累库，口岸去库放缓，说明中游贸易商接货能力变差，缺少对手盘，使得预期正反馈阶段性结束。其三，现货竞拍价格出现松动，同时流拍率增加，部分煤种价格下跌。焦炭计划第六轮提涨，下游钢厂利润压缩后对后续提涨有抵触情绪较浓。另外，湖北不锈钢矩管焦煤比回落至正常区间，焦炭两端受压，难以体现自身驱动。
湖北不锈钢矩管市场预期先行有关以外，基本面阶段性供需错配的矛盾同样给予了价格上涨的必要条件。首先，从此轮产业链各环节库存的角度来看，自上而下的货权转移较为顺畅。由于前期终端行业的低迷以及盘面大幅贴水现货仓单，使得下游基本维持按需采购的策略，中间贸易商、期现商库存蓄水池表现较干，因此随着情绪开始兑现，中下游进场扫货也是进一步的助涨了盘面价格。此外，经历前期超跌之后，焦煤估值的重塑也是提供了向上的潜在动能。随着6月煤矿安全生产月再到7月反内卷信号的出现，受宏微观的双重影响，煤焦价格弹性也随之放大。因此，就展望后市而言，仍然需要关注政策消息面、期现行为以及自身基本面对价格的扰动。
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